新城投债上市即跌破面值
来源:现代快报 更新时间:
2011-09-14
一级市场近乎停摆,二级市场惨惨淡淡,成了近期城投债市场的写照。
作为逾两个月来唯一发行的一只城投债,11株高科在近日上市,不仅上市首日即跌破面值,而且连续三日成交低迷。在银行间市场上,11株高科上市第三日,收益率就上行了17个基点,而交易所市场上,昨日已升至8.05%,较发行利率上行了23个基点。
业内人士分析,目前城投债面临的窘境,再度将信用债市场的弱势表露无遗。
继7月8日11厦门象屿债发行后,逾两个多月以来,城投债市场仅迎来了11株高科一只新债。事实上,11株高科债在8月份的发行曾被市场视为一级市场回暖的“风向标”,但这并未为城投债市场注入新的活力,其后至今,城投债发行依旧“断流”,而11株高科的发行也颇为艰难。与1个月前发行的11厦门象屿债相比,虽然两者规模相近,期限和评级也相同,但11株高科的发行成本却比11厦门象屿债高出了许多:票面利率高达7.82%,较厦门象屿债高出114个基点。
“这唯一的一只发得也不容易。”据某券商人士透露,由于需求不济,11株高科的发行过程也非常艰难,券商无奈包销了大部分。此外,在二级市场上,11株高科上市首日,在银行间和交易所市场相继跌破面值,上市仅三日,成交一日比一日惨淡。对此,中金公司指出,重启发行的城投债11株高科上市跌破面值,显示市场对信用风险的担忧情绪不仅没有缓和,而且在继续恶化。
尽管对信用风险担忧仍未退去,但在业内人士看来,城投债的弱势与整体债市的疲软不无关系。“随着货币供应量、经济增长、通货膨胀这三个高峰的逐步回落,下半年的政策可能出现转变,债市可能率先迎来转机。”交银施罗德双利债基拟任基金经理李家春认为,机会首先在利率产品,主要指中长期的国债、金融债等信用风险比较低的利率产品。利率产品收益率的历史走势在7月份已进入了最后爬升阶段,而且因为市场的恐慌或超预期的利空,使得利率的爬升对升息的预期有些超过了,因此目前是较好的建仓机会。随着政策暂时转向观望,利率产品的收益率开始停止上升,转为稳定及回落,会对债券价格和市场带来一个较好的支撑。当前水平和08年下半年债市转牛前的趋势比较像。
快报记者 王媛