[新浪乐居]加息表明抑制通胀为调控重
来源:新浪网 更新时间:
2010-10-20
稍早时候,央行曾经个别上调了六家商业银行的存款准备金率,以冻结更多的市场流动性;再加上这次加息,确实表明央行已把抑制通货膨胀作为近期调控的重点。
■ 张继海
中国人民银行决定,自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。这个加息决定让人感觉既突然,又在情理之中,或者非常是时候。感觉突然的原因有二,其一是本次加息是自2008年9月16日以来连续5次减息后的首次加息;其二是央行行长周小川本月10日在华盛顿参加国际货币基金组织(IMF)和世界银行年会接受采访时,曾明确表示中国年内不会加息。而从我国目前面临的国内和国际经济形势来看,本次“突然”的加息决定又是恰在时机、恰到好处。
首先,国内面临的通货膨胀压力已经非常明显。国内通货膨胀的来源来自多个方面,包括美元贬值带来的输入型通货膨胀,金融危机以来实行宽松货币政策造成的流动性过剩,以及人民币升值预期带来的热钱不断涌入等等。这些原因造成7月和8月CPI数据连创新高;虽然9月份数据目前还迟迟没有公布,但市场普遍的预期在3.5%以上。因此,各方对我国目前存在较明显的通货膨胀压力已基本达成共识。
其次,高通胀会导致我国目前的实际利率变成负值,即进入“负利率时代”。而负利率是不利于经济平稳发展的,因为负利率会导致资金盲目寻找保值手段,引发社会上“炒作”成风。如近半年来的炒房子、炒大蒜、炒绿豆等,只要能够作为近期存储的商品很多都要拿来“炒一下”。这些商品价格的异动,已严重影响到普通居民的日常生活。因此,我国目前宏观调控的主要目标已转向抑制通货膨胀。
第三,在抑制通货膨胀方面,加息常常是一种有效的手段。我国的银行存贷款利率并没有完全市场化,各家商业银行必须执行央行的基准利率。因此,加息就成为我国央行向市场释放政策取向的重要手段之一。稍早时候,央行曾经个别上调了六家商业银行的存款准备金率,以冻结更多的市场流动性;再加上这次加息,确实表明央行已把抑制通货膨胀作为近期调控的重点。
第四,加息将会对我国目前的资产价格过快上涨产生一定的抑制作用,有助于防止形成“资产泡沫”,尤其会对房地产价格调控产生效果。进入十月份以来,中央和各地都将房地产调控作为工作重点,除了限购以外,加息能够辅助中央和各地的房地产价格调控。
最后,加息对于人民币升值的影响还不明确。因为,一方面,加息会引起逐利资本进入我国以获得更高的利息收益,但我国在政策上还是资本项目账户管制国家,因此,逐利资本的涌入在总体上应该会得到有效控制;另一方面,加息后将会抑制经济过热,使我国经济增长更为平稳,因此会降低市场对人民币升值的预期。所以,加息对人民币升值的实际影响,还有待市场进一步做出反应。
(作者系深圳大学经济学院副教授、 经济学博士)